الآن و بعد أن أصدرت شركة زين الكويتية قبل فترة أمرا تنفيذا بالتراجع عن رغبتها في بيع فرعها في السودان و الذي أنهى عملية الفحص النافي للجهالة، الآن يمكننا التعليق بحرية عن العملية و ملابساتها و انعكاس ذلك على بيئة الأعمال و السياسة في السودان.
١- استراتيجيا : للاتصالات بُعد يتجاوز التجارة و الأعمال، و يصل إلى الأمن القومي، خاصة إذا أضفنا لذلك عدم وجود شبكات حديثة خاصة بالجانب العسكري و الأمني. و لذلك فإن التقييم المالي و التجاري يأتي في المرتبة دون الاستراتيجية في تناول الأمر في الجانب العام. و في هذا السياق جاء تخوف الكثيرين من الصفقة باعتبارها هدفا أمنيا قبل الهدف التجاري. العامل الحاسم في اهمية الاتصالات و نجاعتها في اي بلد هو مدى تقدم الدولة في ما يعرف بالتحول الرقمي Digital Transformation ، و الا فان دور الاتصالات سيكون محدود جدا في غياب تحققه، اي غياب التقدم في التحول الرقمي في أي بلد. ففي بيئات التحول الرقمي يصبح الحوجة لخدمة البيانات بمثابة الحوجة للماء و البنية التحتية للاعمال و أدائها بيسر و كونها معتمدة رسميا من الدولة و بالطبع من الفاعلين في مجال الأعمال و الخدمات . الخدمات خصوصا في جانبها المصرفي و التجاري . فخدمات البيع عبر الانترنت و انجاز المعاملات الرسمية أمر حيوي . عليه فالتحول الرقمي - و ما يشمله من مجالات الحكومة الالكترونية و التكاملات مع الجهاز المصرفي - يمثل أهم مؤشر مستقبلي لتقييم ربحية شركات الاتصالات في دولة ما. و من نافلة القول هنا الحديث عن تكامل خدمتي الاتصالات و المصارف بما يتيح بيئة أعمال تصلح للمستقبل من ناحية تجارية ، و من ناحية ضبط ضرائب الأعمال التجارية بصورة تخدم عدالة الأسواق.
٢- تجاريا العدو الأول في طريق الازدهار التجاري لعموم البلد هو الاحتكار أو الهيمنة، أي غياب التنافس الذي يكون في صالح العرض الأفضل، و خصوصا إذا تعددت أنواع الأنشطة المحتكرة لشركة ما، أو مجموعة شركات تضمها شركة مالكة، او قابضة، واحدة Holding Company . فحالة مقدم العرض ( شركة دال ) ليست إيجابية في موضوع الاحتكار إطلاقا، فوجود سابقة احتكار ( او حكر ) الدقيق عليها ( او الحصة الاكبر لها ) تقدم ظلالا من الشك في أسباب نجاح الشركة ككل في الفترة السابقة، و العلاقات الوثيقة برموز النظام المباد و التعامل الطويل لأجهزة الدولة مع شركات دال حتى في السلع الاستراتيجية و المركبات. للدقة، شركة دال لم تكن في وضع احتكار مائة بالمائة monopoly ، بل وضعها أقرب إلى دور الشركة المهيمنة في نظام شبه الاحتكار Oligopoly , و الذي تكون فيه شركات قليلة هي التي تحتكر السوق. ربما قال قائل أن شركة دال هنا هي فقط تمثل ( مكون محلي ) او وكيل محلي لصاحب رأس المال الحقيقي. و هذه الفكرة او النظرية معروفة في أنواع و أشكال الاستثمارات الأجنبية. صيغة وجود مكون أجنبي و مكون محلي هي مؤشر كبير لعدم الاستقرار الاستثماري، بل و ربما لعدم الاستقرار بصورة عامة. و لذلك و درءا لمخاطر محتملة كبيرة فإن المستثمر الخارجي يفضل ان يعهد لمكون محلي بتجاوز المخاطر نسبة لوجوده المسبق في السوق المعني و نسبة لكونه شركة سودانية، و يتفق معها على صيغة تكافئ تحملها للمخاطر المحتملة. لا نقول بأن مقدم العطاء المحلي هنا هو بمثابة سمسار ، و لكن هنا يمثل الشريك الأصغر ، و غير المتحكم في سياسات و عمل الشركة. كنا سنتحدث أكثر عن فوائد و تكلفة عمليات الاندماج او الاستحواذ ( Mergers and/or Acquisitions ) اذا لم يأت قرار زين بالتراجع عن العملية. و لكن بصورة عامة فإن أي انفصال من زين السودان عن مجموعة زين مع عدم انضمامها إلى مجموعة اتصالات إقليمية فإن ذلك يمثل خسارة استراتيجية للميزة التفضيلية لكونها عضو مجموعة اتصالات اقليمية و التي من بعض مزاياها الحصول على المعدات و البرامج بتكلفة أقل ، فضلا عن التعاون الاقليمي في مجالات هامة مثل الانترنت و الاتصال البيني interconnection ، و بالطبع ستفقد ميزة التبادل المعرفي في الموارد البشرية و كذلك التأثير التجاري للقوائم المالية. بالمقابل فإن شركة دال لا يمكن أن تكون ذات فائدة لشركة زين في مجال الإتصالات ، و ربما كانت هناك تكلفة إضافية ضرورية لصعود منحنى التعلم في إدارة شركة اتصالات بجانب شركاتها الأخرى . و ما ستجنيه دال في حالة الاستحواذ هو مزيد من التحكم في كتلة النقد المتداول ( كاش او عبر حركة الأموال في النظام المصرفي ) مما يعطيها تحكما أعلى في السوق السوداني . و لكن بإمعان النظر أكثر فهذه الميزة تمثل أمرا سالبا على المستوى العام ، و ذلك لأنها تصب في اتجاه الاحتكار الضار بالاسواق، بل و يجب على المشرع او المنظم لعمل الشركات أن يتصدى له بصورة واضحة.
٣- الناحية المالية للصفقة و التقييم المالي أو التسعير : مجال الإتصالات عموما ليس هو المجال العالي الأرباح، ببساطة لأن الاتصالات و في بيئة فيها وجود منافسين، فهي شركات خدمات و ليس انتاج ، فهي شركات مساعدة لشركات الإنتاج. بصورة عامة شركة الاتصالات التي تسترجع قيمة شرائها في عشرة سنوات تكون في عداد الشركات الرابحة. عند الحسابات المالية فإن حساب رأس المال يتم بطريقة تفترض أن رأس المال يتم اقتراضه من مؤسسات التمويل، على أن يدفع في شكل أقساط تشمل المديونية و تكاليف التمويل معا. عليه و بافتراضات بسيطة - مع التحفظ على وضع السودان الحالي من ناحية الاستثمار و المخاطر - فإذا افترضنا نسبة تمويل 10% غير مركب و لمدة عشرة سنوات فإن ذلك يعني مضاعفة رأس المال و جدولة ارجاعه في عشرة سنوات . أي انه اذا كانت تكلفة الشراء هي 1.3 مليار دولار ، فإن ارجاع التمويل يكون لمبلغ 2.6 مليار خلال عشرة سنوات ، أي أن مبلغ 260 مليون دولار كل عام تذهب لسداد الدين. فهل تحقق زين صافي ارباح يتجاوز او يقارب هذا الرقم ؟؟ لنلق نظرة على ارباح زين في السنوات الماضية و نستعرض فرصها المستقبلية . حققت زين السودان ارباحا مضطردة في السنوات السابقة مستفيدة من تحرير سعر الدولار من بن
الرسائل والمقالات و الآراء المنشورة في المنتدى بأسماء أصحابها أو بأسماء مستعارة لا تمثل بالضرورة الرأي الرسمي لصاحب الموقع أو سودانيز اون لاين بل تمثل وجهة نظر كاتبها
لا يمكنك نقل أو اقتباس اى مواد أعلامية من هذا الموقع الا بعد الحصول على اذن من الادارة
زهير ابو الزهراء
فيس بوك
تويتر
انستقرام
يوتيوب
بنتيريست